这是描述信息

客户服务热线

0315-3530999

 

01

01

3

3

2

2

04

04

当前位置:
首页
/
/
/
/
政策转向压制需求,钢价反弹空间有限
资讯分类

政策转向压制需求,钢价反弹空间有限

  • 分类:行业新闻
  • 作者:
  • 来源:方正中期
  • 发布时间:2016-10-14 00:00
  • 访问量:

【概要描述】

政策转向压制需求,钢价反弹空间有限

【概要描述】

  • 分类:行业新闻
  • 作者:
  • 来源:方正中期
  • 发布时间:2016-10-14 00:00
  • 访问量:
详情

导读:中观上我们观察高炉开工率及盈利钢厂占比情况可以发现,而截至9月30号,全国高炉开工率为79.56%,较8月末下降1.1个百分点,同时全国钢厂盈利占比大幅下降,从8月末80.98%升至61.96%。

  钢厂利润下降,供给将收缩

1-8月粗钢累计5.4亿吨,累计同比下降0.1个百分点,环比1-7月收窄0.4个百分点,较年初收窄5.6个百分点。除了1月、2月之外,从3月开始,4月、5月、6月均为同期产量历史新高,均超过目前的历史记录2014年同期数据,7月产量环比回落,但仍高于2015年同期,8月回升低于2014年同期,但高于2015年同期,因此累计同比持续收窄,目前累计总量仍然低于2014年、2015年,供给端压力令价格承压。

中国粗钢月产量环比增加、中国粗钢日均产量环比回升

回顾今年粗钢产出,除了1月、2月之外,从3月开始,4月、5月、6月均为同期产量历史新高,均超过目前的产出历史记录2014年同期数据。其中6月唐山地区下半年第一次限产并首次焖炉,但并没有阻止6月粗钢日均产量创新高,其月产量环比5月下降1.47%,但是5月是31天,而6月只有30天,如果修正天数则环比增加1.8%。而7月份在中央环保督察组正式扩大规模并成批次对地方省份展开环保督察后,环比大幅下降,但同比仍然增长2.6%。8月下旬新一轮全国范围的督查,但产量同环比明显回升。供给端的持续释放推动价格承压下行。

中观上我们观察高炉开工率及盈利钢厂占比情况可以发现,而截至9月30号,全国高炉开工率为79.56%,较8月末下降1.1个百分点,同时全国钢厂盈利占比大幅下降,从8月末80.98%升至61.96%。9月原料价格与成材价格分化走势,使得即期钢厂盘面利润进入负值区间,但由于实际钢厂原材料库存存在周期,导致实际盈利反应相对滞后。

  中国钢材月产量、全国高炉开工率

对比数据显示,今年5月中旬初盘面利润就已经转负,但盈利占比仍然高达85.89%,直到5月末全国钢厂盈利占比才开始大幅回落,时间大约20天左右。以此推算,全国钢厂盈利占比大幅回落的时间节点在节后。一般而言,盈利情况影响当期和下一期产量,则10月中下旬产量环比回落概率较大,供给端阶段性收缩将减缓钢材价格压力,钢价存在反弹基础。

“十一”国庆假期期间,钢厂生产仍基本正常,而终端需求接近停滞,节后库存压力或将进一步凸显,钢市仍将呈现弱势格局。但随着即期钢厂利润逐渐体现出来,加之10月河北去产能政策持续发力,预计后期国内粗钢产量将会有所下降,而在制造业逐步企稳趋好等因素的推动下,钢材需求也有一定的增长空间,10月中下旬有超跌反弹修复钢厂利润的需求。

除了钢厂利润情况外,还需要注意的产业政策方面的变化。8月下旬新一轮全国范围的去产能督查9月初基本完成,但结果并不如意,不少地区仍存在去产能进展迟缓,资金分配尚未完全到位等问题。由于今年国家要去产能的4500万吨目标中,有73.5%的产能已经处于停产状态,仅有21%的产能仍在正常生产,其余5.5%左右的产能处于不饱和生产状态。这使得去产能督查以及环保限产在9月份对价格冲击较小。但目前中国钢铁第一大省河北去产能进度滞后,且去产能目标中有效产能占比超过80%,且10月产能退出较为集中,涉及的14座高炉中含10座在产产能。政策冲击将较大,供给方面存在短期大幅收缩可能。

  房地产政策转向,基建看财政政策力度

自9月30日晚间至10月6日,短短七天时间,北京天津苏州成都合肥南京深圳等多个城市先后发布新楼市调控政策,本轮全国加入调控行列的城市达到19个这意味着去年“330”楼市新政以来全面宽松政策迎来拐点,将打压钢材需求预期。9月百城住宅价格统计数据显示,100个大中城市住宅价格,81个城市环比上涨,18个城市环比下跌,1个城市与上月持平。与8月相比,9月价格环比上涨的城市数量增加13个,其中涨幅在1%以上的城市有38个,较上月增加2个;本月百城房价环比下跌的城市数量减少11个,其中跌幅在1%以上的城市有6个,较上月增加4个。百城住宅价格指数环比、同比涨幅均有所扩大,环比连续17个月上涨,同比连续14个月上涨,且涨幅双双扩大。

从库存上看,8月份同环比总体继续下降。截至2016年8月底,易居研究院监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24256万平方米,环比减少0.9%,同比减少5.7%。从反映去库存压力的存销比来看,35个城市新建商品住宅存销比即库存去化周期为9.1,该数值相比7月份10.0个月收窄了0.9个月的水平。分城市类型来看,8月份,一、二、三线35个城市新建商品住宅存销比分别为7.5、8.7和13.9个月。相比7月份8.5、9.6和14.7个月的数值,三类城市均有加快的表现。从库存情况来看,未来将有更多城市加入限购队列当中,进一步打击钢材需求。

  百城住宅价格指数变化、商品房销售同比数据

房地产开发资金来源数据显示,从今年4月份开始,资金来源结构发生较大变化,个人按揭贷款占比上升,从4月起超过银行累计贷款在开发资金中占比。整体而言,房地产部分由于来自金融机构资金支持力度放缓,而主要资金来源个人按揭贷款受房价以及房贷政策影响较大,因此一旦房地产政策变化,尤其是首付及贷款政策变化,将直接影响房地产后续开发资金,进而影响上游钢材需求。

房地产开发资金来源同比增速(%)、房地产贷款余额同比增速(%)

固定资产投资平稳增长、分项投资累计同比大幅转好

国家统计局数据显示,2016年1-8月固定资产投资完成额累计同比增长8.1个百分点,较1-7月持平;新增固定资产投资累计同比增长-4.1,去年同期为增长13.9个百分点;基础设施建设累计同比增长18.32个百分点,较1-7月下降0.39个百分点,基建增速环比有所回落,同比已经超过2015年1-9月数据,2016年积极财政政策推动基建仍将有力支撑钢材需求。

截至今年上半年,全国拟采用PPP模式的储备项目达9285个,总投资额预计超过10.6万亿,其中已落地项目的投资额超过1万亿元。财政部已经设立了总规模1800亿元的国家PPP融资支持基金,加快项目落地,其他一些财政税收政策也正在研究制定中。第三批PPP示范项目建议名单已经敲定,节后将在财政部网站正式对外公布。据悉第三批示范项目数量为500多个,投资总额超过1万亿。

继4月末钢厂进口铁矿石库存天数探至28天后,钢厂平均铁矿石库存持续下降,6月中下旬短暂上升,7月后钢厂铁矿石库存始终处于年内较低水平,截至9月末钢厂铁矿石库存至23天,处于年内相对低位。此条件下,钢厂开工率增加将能迅速传导至铁矿石价格,但钢厂开工率下降并不能迅速传导至铁矿石。截至9月30日,全国铁矿石港口库存为10648万吨,较上月同期增加108万吨,较高的库存压力将给价格较大上涨阻力。对于进口矿而言,一方面钢厂进口铁矿石库存天数处于较低水平,钢厂如复产则将快速传导至矿价,另一方面港口铁矿石库存处于高位,且钢厂10月利润不佳,叠加去产能政策,打击需求预期对价格形成压制。

  总结预判

总体而言,由于房地产政策国庆期间转向迹象明显,未来将有更多城市加入政策收紧行列,打压需求预期,基建方面维持增长,但由于基数原因有放缓迹象,需跟踪财政政策落地力度,中期需求端大概率见顶,螺纹价格中线偏空。从供给上看,一方面,供给侧改革钢材去产能进度滞后,10月河北地区去产能将触及实质产能,将缓解供给端压力,对原材料需求利空;另一方面,中观数据显示钢厂利润转差,而实际钢厂原材料库存存在周期,导致实际盈利反应相对滞后,综合开工率及产出变化等指标看,10月中下旬产量或因利润转亏而下降。10月关注河北去产能进度,利润转亏后的钢厂粗钢产量释放情况,同时观察房地产政策转向后贷款的变化,操作上中线维持偏空思路,短线供给端收缩有反弹基础,但空间有限。

版权所有:唐山首唐宝生功能材料有限公司        冀ICP备10200090号      网站建设:中企动力  唐山