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2015年春节后钢材现货走势预判
发布时间：
2015-02-26 00:00
导读：从近几年春节前后市场的价格波动是不断缩小的，2008年节后30天当日的相对涨幅高达13.61%，而到了去年则是下跌1.67%。振幅的不断缩小可以说是市场的理性回归，因为节后15日大致在元宵前后，市场基本还是处在放假状态，需求的复苏通常要延伸到30日以后，因此在这个时间段内出现的上涨对贸易商自身成交的帮助不大，反而会推高钢厂的出厂价格。
从近几年春节前后市场的价格波动是不断缩小的，2008年节后30天当日的相对涨幅高达13.61%，而到了去年则是下跌1.67%。振幅的不断缩小可以说是市场的理性回归，因为节后15日大致在元宵前后，市场基本还是处在放假状态，需求的复苏通常要延伸到30日以后，因此在这个时间段内出现的上涨对贸易商自身成交的帮助不大，反而会推高钢厂的出厂价格。
另外，从2008年到2013年的节后15天内价格是上涨的，但是节后30日价格上涨的年份只有2008年和2010年，这一结果与当时的经济环境有很大的关联。2008年后的拉涨从时间节点来看与4万亿无关，当时美国次级贷款引发的危机也还没有危及到全球经济走势，我国国内GDP仍保持在10%以上的增速，房地产市场需求仍处于黄金时段内，钢价综合指数的牛熊转折点是出现在2008年的6月份，因此当时市场的短期看好预期十分强烈。2010年春节则是4万亿刺激一年有余，各项基础设施建设的施工进入高峰期，当年的钢材价格走出了一波典型的“N”字行情，且年尾是价格最高点。
实际上，若从更长周期的角度来看，钢价近几年的走势与GDP高度相关：
小结：从历年春节前后钢材价格的走势梳理，我们得到了以下信息：
1、节后15日的价格仍为预期市，与成交恢复后的价格走势关联性并不大;
2、节后15日贸易商拉涨的意愿逐步减弱;
3、30日后的价格走势与当年宏观经济情况基本一致，且近几年均呈下跌趋势;
4、30日后近几年价格下跌的概率较大。
二、历年春节前后库存数据对比
从最近五年春节前后的库存变化图可以看出，节后几周的时间内库存仍会保持增加，而库存高点通常出现在第四周。结合上文中所示，我们可以看出节后30天左右价格和库存数据会出现双下降，这一现象的出现是因为节后一个月内钢厂达产率恢复快于需求，供需面会出现短期失衡的局面。一个月后价格与库存双下降的现象在最近四年表现的尤为突出，这说明宏观经济面的弱势下滑确实对市场的短期预判有利空影响，在需求未达到市场预期的时候商家已经选择降价出货。
小结：从历年春节前后库存总量的变化，我们得到了以下信息：
1、库存高点通常出现在节后第四周;
2、近几年节后出现降价出货的概率较大。
三、2015年节前情况详解
上述两节内容均是基于前几年运行规律的分析，但是每年市场都有其运行的特殊性，单纯的规律分析无助于解释某些转折点的出现，因此有必要深入分析下今年节前市场的运行中蕴含怎样的逻辑。
今年流通领域蓄水池的作用将小于以往年份，而这一趋势至少在今年春节后不会有太大变化，按照以往的逻辑理解，低库存下价格上涨的概率较大，但是今年笔者认为这样解读的话只能说节后可能出现短期的空拉，却支撑不了价格的有效上攻，因为其忽视了钢厂库存的逐步走高。
对此笔者的解读是，市场库存的降低体现了贸易商风险偏好的降低，为规避长期跌价带来的操作上的被动，目前越来越多的大型贸易公司正逐步走出以往靠行情涨跌来盈利的操作模式，期货套保、期现套保、上下游锁价以及后结算模式等被更加广泛的采用，这样的后果必然是对价格追涨杀跌的意愿也随之减小。换句话来说，以往靠大户拉动价格上涨的现象在二三线城市可能还会出现，但是在金融对冲工具以及操作模式发生变化的一线城市中恐怕很难出现，因为对他们而言通过赌涨获得的超额收益只能当做赚零花钱的副业，长期稳定的主业才是他们更关注的。
还有一个关键因素我们必须考虑进来，就是原材料价格。2014年铁矿石和原油价格双双暴跌之后我们发现二者在长期走势上保持了高度的一致性，并且在一些关键的转折点上也保持了惊人的一直(如2008年的暴跌)。
由于美国原油产量继续增加，石油输出国组织为保市场份额维持产量目标不变，因此春节前后的原油价格依旧被资本市场看衰，铁矿石是否会有不一样的走势呢?答案同样是否定的。虽然说铁矿石生产、运输周期较长的特性决定了其短期出现大幅波动的可能性较小，但从中长期趋势来看，中国钢铁需求增速下滑以及主流矿商低成本矿开采量逐步增加，均对价格形成中长期的压制态势，澳新银行2月11日的研究报告中更是直白的表示，预计全球铁矿石2015年的供大于求的状况将会加重一倍多，过剩的共计预计从2014年的3900万吨增加至8500万吨。
当然，必须承认的是，随着节后钢厂高炉开工率的逐步恢复，以及国产矿受到压制的生产意愿，节后矿石价格存在小幅反弹的可能，但在一些长期指标的压制下(比如节前近一亿吨的矿石库存)，进口矿价形成有效上攻的可能性很低。
小结：从今年春节前现货主要影响因素的分析，我们得到了以下信息
1、社会库存的降低对于节后价格的有效上攻缺乏支撑;
2、主导市场大户的操作模式转变令价格短期拉涨的概率减小;
3、主要原材料价格中长期走势依旧偏空。
四、总结
如果将上述所有小结的内容串联起来，我们能够很明显的看出市场运行的主要思路依旧偏空，今年春节前后的市场的运行逻辑预计与近三年相似，不过结合年初各品种的大幅下挫以及各品种价格不断创新低，市场上并不排除出现抄底甚至是炒作性反弹的可能，但笔者更看重的是节后能否形成有成交有盈利的上攻行情，目前来看可能性并不大。在此还是告诫各位坚持看完本文的朋友：“抄底”容易，盈利不易，且行且珍惜!
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