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2014年底前钢材价格走势预测
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2014年底前钢材价格走势预测

  • 分类:行业新闻
  • 作者:
  • 来源:中国钢材价格网
  • 发布时间:2014-11-28 00:00
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【概要描述】

2014年底前钢材价格走势预测

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 11月20日,中国央行周五晚间宣布实施非对称降息,虽然符合逻辑,但仍然令市场倍感意外。至此,中国央行的降息周期已经开启。央行内部人士分析,此次中国央行降息根本原因还是经济下行压力比较大,企业融资困难。在今年钢价全年下滑的现在,央行突然降息究竟会造成怎样的蝴蝶效应,这是值得我们每个业内人士深思的事情,下面笔者结合自己对整个行业现状的理解为大家做些简要的分析,希望能对大家把握近期钢价走势有所帮助。

  央行突然降息的背后

  中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率:

  金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。

  一、存款端利率下调至2.75%,上浮区间扩大至1.2,存款利率上限仍为3.3。考虑到股份制银行存款利率早已上浮到顶,而大行存款利率也上浮至3.25,因此这一降息对于存款利率的影响应该非常小;

  二、贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%。我们在之前的报告中已经提及,降息的核心在于降低存款利率。如果没有存款端利率的下调,只有贷款利率下降,银行在息差收窄压力下会通过提高上浮比例或者绕开监管的方式来维持息差,最终的效果非常有限。而这次降息对于存款利率的影响很小,大幅调降贷款基准利率对于降低社会融资成本意义有限。

  三、非对称降息传递强宽松预期的同时实质意义有限,同时会遇到来自银行相关部门的巨大阻力,市场一直认为不太可能推行。但是现在既然推出了,可能意味着经济和就业可能陷入了较大的困境,降低社会融资成本的迫切性明显上升。如果是这样那么单纯价格工具是不够的,后续一定是需要数量配合的。也就是说,无论是全面降准或者大规模流动性注入的概率都会大幅上升。

  四、另外一种可能是,如果将贷存比口径调整和非对称降息合在一起看,明年或许银行吸储的压力会相对较小,这样存款利率也可能不用一浮到顶,会有所下降,这样对于降低银行负债端成本和社会融资成本是有意义的。

  央行为何选择这个时机降息,市场分析人士指出,这一举措刚好发生在近期令人失望的中国制造业采购经理人指数发布之后,该指标显示中国经济正趋于衰退。10月份中国银行业贷款总量下降,货币供应增长减少,经济衰退的担忧日益增长,由此市场期待政府出台更多的刺激政策包括此次降息。中国央行降息的“直接触发因素”是通胀压力大幅放缓至低于3% 。有经济学家称:“随着通胀担忧缓解,这为央行通过降息降低融资成本、支持经济增长提供了空间。”

  中国本来就应尽快降息以降低企业融资成本。降低企业融资成本和债务负担,已成为中国政府在经济转型过程中致力解决的首要问题。尽管中国政府已经明确提出10条金融支持实体经济举措,但市场人士分析称,除此之外,全面降息亦应纳入稳增长的政策选项,并应尽快推出。高昂的融资成本及沉重的债务负担不仅成为实体经济发展的大敌,亦是债务负担沉重的地方政府不能承受之重,选择全面降息对缓解眼下的债务负担有实质帮助。

  其实中国已经完全具备降息的条件。面对并不稳固的经济回升态势,中国要实现全年7.5%的增长目标,稳增长政策必须加力,而降息无疑是现实的选择,尤其是中国目前通胀压力不大,且预期不会成为下半年的主要矛盾。

  货币宽松空间被打开,未来继续降准降息没有任何心理上的包袱,再考虑到存贷比调整带来的缴准压力,预计下一次降准降息不会太远,一直会持续到社融余额增速拐头向上,经济内生动力增强为止。

  钢铁行业目前生态解析

  近日,中国钢铁工业协会公布了前三季度钢铁工业运行情况。数据显示,前三季度全国共生产粗钢6.18亿吨、生铁5.42亿吨、钢材8.39亿吨,分别比上年同期增长2.34%、0.38%和5.02%,但增幅均大幅回落。中钢协预计今年全年我国粗钢产量将为8.26亿吨。

  从数据上看,我国粗钢产量仍处于较高水平,但在今年经济结构调整、宏观经济增速放缓的大背景下,经济增长对钢材的需求强度已呈持续下降趋势。

  具体看,前三季度钢铁下游行业需求增长乏力。房地产市场持续冷淡,从新开工面积以及土地购置面积等指标看,房地产行业复苏仍需时日;机械工业订单增长乏力,存在下行压力;汽车产量虽然保持增长,但主要用国产钢材的自主品牌乘用车市场占有率持续下降。因此前三季度,钢铁业遭遇了宏观经济增速下滑与钢铁需求强度下降的双重叠加,1至9月份全国粗钢表观消费量约5.6亿吨,同比减少516万吨,下降0.9%。

  需求不振的同时,粗钢产量的持续增长造成供求矛盾进一步加剧,导致钢材价格屡创新低。9月末,国内钢材综合价格指数(CSPI)为86.35点,连续第12个月低于100点,同比下降14.22点,降幅为14.14%。10月17日钢材综合价格指数跌至86.15点,持续创出新低。

  不过,受益于上游铁矿石价格的下跌,1至9月份大中型钢铁企业主营业务利润继续保持盈利,已实现扭亏为盈,重点统计钢铁企业实现销售收入27172.40亿元,同比下降0.22%,销售利润率为0.71%,同比提高0.30个百分点。可以看到,钢铁行业虽然整体保持盈利,但盈利水平仍然很低,基本处于盈亏边缘。

  未来在我国经济进入新常态下,钢价低迷、行业微利、长期面临运行压力将成为钢铁业的新常态。如果结构不调整、过剩产能不化解、供求关系不调整到相对合理的水平,那么行业将更加难以好转。因此钢铁行业需要转变在高增长和高盈利时期形成的“产量即效益”等传统思维方式,抛弃不计代价、片面追求规模的粗放发展模式,一边主动控制产能产量释放,一边提升产品质量和品种档次,不断满足日益提高的下游用户新需求。

  值得注意的是,虽然行业持续面临下行压力,但从当前固定资产投资下降和粗钢产量增速放缓的趋势来看,长期以来盲目投资、追求规模扩张的粗放增长方式得到了一定程度的抑制,不少钢企已不愿再将资金放到产能产量的扩张上,而是将投资放到环境保护、矿山建设以及产品的提档升级上。随着发展方式的转变,钢企要加快适应行业新常态,尽快实现行业发展由“量”到“质”的转变。

  从以上的官方语言的仔细分析,销售金额虽然同比下降,但是利润率增长近75%,所以业内传说的钢厂吨钢利润创两年新高也是有数据支撑的,加之淘汰落后产能的因素,部分中小钢厂退出市场,大中型钢厂的市场占有率和集中度反而提高。

  而对于贸易商部分,目前留存下来的基本都是大中型贸易商,有一定的资金实力和成熟的业务网络,在近两年的市场巨变中存活下来,求新求变,顺应形势,笔者预期在近期的国企混合制改革中,这部分贸易商将会钢厂通过股权互换等形式相互融合,形成具有中国特色的产供销一体化的钢铁产业集团,在目前的形势下,这是独立钢铁贸易企业发展的唯一机会。

  银行收贷限贷,钢厂资金链紧张,贸易商已近凋亡,钢铁行业寒冬已近三年,贸易模式和行业现状已经发生天翻地覆的变化,传统的“量为价先”现在已经变成“以销定产”,加之期货等新兴金融因素的渗透,整个行业的发展趋势将转变为全球化金融化,如明年国家能放开碳排放交易的话,钢铁行业的商业模式又将形成新的变化。

  年底钢价走势预测

  虽然中国经济增速放缓,但因为对比基数的不断提高,其体量规模依然巨大。比如2013年中国经济增速放缓至7.7%,但仅其增量就相当于,或者远远超出10年前(1994年)1年的经济总量。同样道理,尽管中国钢铁需求增幅由两位数回落至5%左右,但其绝对数量依然惊人,现在每1个百分点的增幅,就意味着增加粗钢需求900万吨,相当于上世纪90年代初期10个百分点的增长水平。

  今年10月份中国宏观经济数据不太理想,“三驾马车”全部放缓。其中规模以上工业增加值同比增速再次跌破8%,1—10月份全国固定资产投资 不含农户 增速亦跌破16%,显示四季度经济增速难以回升,完成7.5%全年增长目标困难很大,同时也反映市场对2015年经济前景不乐观。鉴于经济增速回落的主要原因是固定资产投资,尤其是房地产投资增速回落过快,因此2014年下半年以来决策部门明显加快了定向刺激力度,包括密集批复基础设施建设项目、多项措施稳定住房消费,以及货币政策变相宽松等。其中增强基本建设成为稳增长的最主要着力点,不到1个月的短时间内,国家发改委就连续批复21个铁路、机场等基建项目,投资额近7000亿元;加上先前批复项目,今年年底前46个铁路建设项目全部开工;今明两年还有172项重大水利工程开工建设,投资将超6000亿元。此外,全国城市地下管线、轨道交通、污水处理等建设也在增强,预计今后上述投资还会进一步加码,推高新一年的投资水平。

  随着机电产品出口数量的不断增加,由此带动的钢材间接出口量亦不断增加。按照2014年中国机电产品出口额13万亿美元测算,假设其中5%,即700亿美元为钢材购买款项,折算间接出口钢材量 2014年前三季度平均出口吨价为783美元 接近9000万吨。2015年中国机电产品出口继续增长,带动中国钢材间接出口进一步增多,折算粗钢将达到1亿吨。

  另一方面,由于中国钢材的比较成本优势、价格优势、产能优势的继续存在和长期存在,中国钢材的直接出口亦会保持一个巨大数量规模。据海关统计,2014年1—10月份累计,全国出口钢材7389万吨,同比增长42.2%,预计全年钢材直接出口量达到9000万吨,2015年钢材出口量将超过9000万吨,折算粗钢也在1亿吨左右。上述直接出口与间接出口两项相加, 2015年中国粗钢(钢材折算)出口总量达2亿吨左右。

  货币政策已经进入降息通道,进入金融领域的空转货币将持续回流实体经济,固定资产投资将在国家基建投资放大的情况下,吸引民间资金流入,引导投资趋势,对冲美国加息的预期造成的负面效应,钢材消费强度将增大。

  但是由于去产能还没有完成,部分隐形产能的存在对冲了淘汰的落后产能,钢厂在原料价格暴跌下形成吨钢毛利暴涨的推动下,产能释放冲动不可避免,棋到中局,短期的下跌将会夯实底部,今年的冬天将会格外寒冷。

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